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东方精工:外延战略成果初显,拟切入动力电池产业链

发布时间:2016-08-29    研究机构:广发证券

核心观点:

公司发布2016年中报,实现营业收入6126万元,同比增长26.43%,实现归母净利润4473万元,同比增长72.07%,扣非后归母净利润同比下滑16.92%。与此前的预告区间相符合,同时公司预告1-9月业绩增速区间为60-100%。

“东方+”外延成果初步显现,营收和利润迎来双升。

公司上半年合并了百胜动力,公司在收入规模和净利润规模上有显著提升,通过“东方+”外延并购战略,目前公司形成了智能包装、智能自动化设备和核心高端领不件三大业务平台。智能包装业务板块拥有东方母公司、Fosber、意大利EDF 以及三个合资公司。 分业务来看,成套印刷设备下滑40%,瓦楞纸板生产线业务下滑3.08%,零部件销售同比增长72.28%。动力机设备实现营业收入1.09亿元,毛利率为30.69%。

拟收购普莱德100%股权,切入动力电池产业链。

本次拟收购普莱德100%股权,是公司在高端核心零部件领域继收购百胜动力之后的又一布局。普莱德专业从事新能源汽车动力电池系统PACK 的设计、研发、生产、销售与服务,是国内最大的新能源动力电池系统PACK 厂商之一,并已积累了包括北汽新能源、中通客车、福田汽车、南京金龙等整车厂商在内的核心客户。伴随着新能源动力电池产业的发展,普莱德业绩呈现爆发式增长,未来有望为上市公司提供良好的业绩增长点。普莱德承诺2016-2018年扣非业绩分别为2.50、3.25、4.23亿元。

投资建议:暂不考虑此次并购,预计2016-2018营收分别为12.42、13.82和15.20亿元, EPS 分别为0.12元、0.13元和0.14元,基于公司各项子公司新产品落地和核心零部件业务板块外延布局,给予公司“买入”评级。

风险提示:并购存在不确定性;传统主业需求低迷;并购整合不达预期。

申请时请注明股票名称